不锈钢钢材市场的“冰与火之歌”

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外围市场风险释放加码

目前牵动市场情绪变化的仍然属于疫情的预期与现实的博弈。从国内方面来看，疫情逐步缓解，复工正在逐步推进。而昨日疫情再起波澜，欧洲疫情扩散情况引发市场担忧。作为欧元区第三大经济体的意大利，已经成为欧洲新冠肺炎疫情重灾区。从外围市场表现来看，周一美盘时段，恐慌情绪持续蔓延。美股开盘大跌，美国道琼斯指数跌至50日平均移动均线下方，为2月3日以来首次。道指跌近千点，跌破28000点关口，为去年12月12日以来首次。道指30只成分股全线下挫。CBOE恐慌指数VIX指数涨至23.94，日内涨幅超40%。但反观今日国内市场表现，受到短暂冲击后，企稳回升，市场信心再次恢复。

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期螺低开高走

从螺纹钢期货市场今日表现来看，早盘在对于外围市场市场恐慌反应后，盘面继续交易当前复工预期和国内疫情缓解逻辑。但担忧疫情全球扩散的风险仍在。早间低开低走，午后钢材期货市场稳步上涨，技术形态上看，今日阳线击穿了三根均线形态，当前%入此前缺口底部。截止收盘，螺纹钢期货市场收3489元/吨，较昨日上涨0.17%.

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钢材市场的预期与现实博弈

当前钢材市场存在的矛盾与现实。供应端停产检修仍在发酵。虽然疫情不断地缓解，但此前有部分钢厂发布停产检修。截至2月21日，已有73座高炉实施停产或检修，预计影响铁水产量21万吨/日，短期内钢厂减产力度仍将加大。从时间节点上看，虽然复工正在逐步推进，但全面复产需要时间，供应端减产逻辑仍在。需求端来看，当前的市场无论怎么推算，均不及往年同期，但节前市场在突发利空下，几乎市场反应了最差需求，当前因人员到岗和复产政策干扰，需求停滞。但近几日的市场成交来看，部分地区钢材市场逐步开市，现货成交逐步好转，后期需求回归将逐步成为现实。库存方面，因需求停滞，钢材市场库存积压严重，钢材库存创历史新高，钢材五大品种社会库存为2145.41万吨，创下了2013年3月以来的新高。从这个水平的库存来看，近期钢厂或将停产检修增多。

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全国复工节奏逐步加快

截止2月25日，多地对新冠肺炎疫情的应急响应等级进行了调整。广东一级响应调整为二级；甘肃一级响应调整为省级三级；贵州一级响应调整为省级三级；山西一级应急响应调整为二级；云南一级应急响应调整为省级三级。

此外，全国规模以上工业企业复工率逐步提高，其中浙江复工率超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西超过70%。从重点行业看，钢铁企业复工率为67.4%，有色金属企业复工率为86.3%。粮食应急加工能力复产率已超过70%，煤矿产能恢复率达到76%，铁路装车数已恢复到节前正常水平的95%左右。

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总结

宏观面来看，疫情逐步缓解，复产按下快捷键，逆周期调节措施和宏观调控力度叠加央行，专项债逐步释放，对于钢材市场后市预期较好。其次，基本面来看，供应端停产检修增多，源于钢材库存创历史新高，或将短暂改变钢厂复工节奏。需求端，复工按下快捷键，现货成交有望逐步回归。重点关注国外疫情的演变情况对整体金融市场的冲击。