3月不锈钢冷轧价格或先跌后涨

　　受2020年春节期间社会公共事件影响下，全国冷轧价格大幅下跌。虽然在下旬期间有短暂的反弹行情，但整体市场成交疲软，价格再次下跌。

　　据生意社价格数据监测显示，截至2月28日，上海1.0*1250的冷轧卷市场均价在4227.50元/吨，较月初大跌6.78%，同比亦跌2.03%。其中本钢4150-4200元/吨，鞍钢4280-4400元/吨，马钢4180-4250元/吨，武钢4150-4350元/吨。武钢由于物流和产量缘故，市场货源相对偏少，高低价差区间较大。且从目前的市场成交来看，本港和马钢货源相对充足，但成交略显受阻，一方面体现在库存爆满，物流难卸货；另一方面则是终端采购散单为主，清库慢。

　　从冷热扎板的价格对比图来看，虽然春节后价格均出现大幅下跌行情，但是热轧的跌势基本是冷轧的两倍。不过热轧自2月下旬起就出现了缓慢的止跌企稳回升行情，主要是受原料铁矿价格的大幅上涨，以及热轧期货价格的上涨引起。但依旧受制于需求复苏缓慢，价格涨势较小。而冷轧价格在热轧的带动下亦有涨势，但由于其对下游的依赖性更高，因此涨势“昙花一现”。

　　供应方面：截至2月28日，全国29家47条冷轧产线，停产线较之前减少至8条，整体开工率在82.98%，已连续3周平稳回升，企业复工速率加快；但整体产能利用率为75.01%，却呈现下降态势，显示厂家在价格下跌行情下，依旧有部分企业限产挺价。另外，钢厂周产量在75.93万吨，略有降势，整体平稳。整体来看，冷轧市场供应在当前的时间节点上，依旧有缓慢增加的压力，且大部分钢厂减产意愿不强，继续拖累价格。

　　库存方面：截至2月28日，全国29家冷轧钢厂库存量在57.28万吨，周环比虽有降幅2.17万吨，但同比却上升近1倍，且创下历史次新高。加之，26个主要城市市场库存在149.58万吨，连续回升7周，创下历史新高水平。因此，从目前来看，钢厂依旧陆续发货，但社会库存仓库爆满，难卸货。导致在途资源与库存资源冲突，贸易商资金与清库压力骤升，不得不开始降价出货，进而继续利空价格。

　　需求方面：据生意社调研了解，目前全国范围内的生产企业正在逐渐复工当中，而率先复工复产的基建行业，作为冷轧市场的主要下游，制造加工行业则大部分依旧在3月初复工复产为主，当前的整体复工率在25%(特指冷轧下游加工厂)左右，明确3月中上旬的企业复工率在65%，不明确的还有10%。因此整体来看，冷轧在3月中旬的采购需求或快速好转的可能。

　　不过有终端企业表示，虽然企业已经可以正常运转，但受制于严格的防控措施以及企业流动资金影响，采购成本下降，管理成本却大大增加，导致企业在复工后，原料市场的采购会相对保守；而贸易商表示，当前托盘资金利率回升，钢厂新到货源却在途，流动资金的压力比下游更大，降价销售，甩货清库意愿增加。

　　综上所述，生意社冷轧分析师认为，冷轧市场当前的基本面主要还是“供大于求”为主，虽然说市场普遍认为“需求不是消失，而是延后”，但是当前的企业的“资金困局、库存困局、成本困局”或会使其还要度过一个“最艰难的时期”，挺过了就是“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”，过不去则是“破产加清算，被市场淘汰”。因此，就从目前的行情以及国家政策来看，这个艰难时期或就是3月中上旬期间，整体市场预将呈现“供应恢复而压库，资源充足难卸货；需求渐起而不快，资金紧张快消耗”的局面。所以预计3月冷轧价格或先跌后涨，涨势节点或在3月中下旬，均价预计在4200-4300元/吨。