今年，铬镍系不锈钢粗钢产量稳步逐步增加。 数据显示，今年前两个季度，国内铬镍不锈钢粗钢产量快速增长，同比分别增长8%和22%。
不锈钢期货自上市以来连续三次下跌，近日进入第三个调整平台。从技术上讲，短期
不锈钢价格仍有下跌的空间。 从根本上分析，不锈钢的供应超过了需求。今年上半年，粗不锈钢产量同比快速增长。尽管消费增长率略高于供给增长率，但由于去年基数较低，总体形势仍然是供过于求。
不锈钢产量增长供大于求
今年铬镍系不锈钢粗钢产量总体稳步增长，呈现逐步增长趋势 数据显示，今年前两个季度国内铬镍不锈钢粗钢产量快速增长，同比分别增长8%和22%，1-6月累计同比增长15.69%。 2019年，300系列不锈钢国内产能将增长8%左右，这主要是受新增产能和印尼进口下降的驱动。
受国内反倾销影响，2019年不锈钢国内进口大幅下降 据海关数据，今年1月至9月，中国进口不锈钢产品78.39万吨，同比下降44.32%，至62.41万吨左右。在生产能力增长不显著的情况下，进口的减少促进了国内生产能力存量的释放，从而促进了生产能力的恢复。
从今年的供应增长和明年的生产计划来看，300系列不锈钢的产量有很大的增长空间，供应方面的压力预计会持续。
原材料价格跌破低位支撑
不锈钢主要原材料电解镍和镍铁价格较前期明显下降 早期镍价格的上涨主要是由于印度尼西亚矿业禁令的突然消息和工业资本的增加。 然而，在10月份LME股市大幅下跌以及印尼政府对矿业出口干预的调查之后，镍价格最终回到了供需基本面的逻辑。
从目前国内外镍金属库存和国外镍铁供应的增长来看，我们相信2020年镍供应只会出现短暂缺口，在对市场产生任何实际影响之前就会弥补。 根据我们的计算，2020年印度尼西亚禁雷造成的国内供应缺口约为220，000-250，000吨镍，2019年1-6月国内镍金属缺口约为1180吨/月，全年季节性调整后变化不大 因此，如果下游不锈钢市场在2020年保持约10%的消费增长率，镍供应缺口预计全年将增加16，000吨。 考虑到目前国内外电解镍、镍铁和矿石形式的镍存量超过35万吨，印尼有更多计划在2020年投产镍铁，镍金属回笼量预计将增加15万吨以上，目前原料的整体供应不是大问题，镍产品的价格仍然很高，对不锈钢的价格支持有限。
消费增速较快，未来仍有隐忧
2019年国内不锈钢整体消费将呈现增长趋势 根据我们的计算，2019年第一季度和第二季度铬镍不锈钢国内消费增长率分别为11%和26%，超过了粗铬镍不锈钢供应的8%和22%的增长率。
2020年，随着印度尼西亚不锈钢的投产，国内不锈钢出口可能会受到很大影响，尤其是平轧材料的出口。 在数量方面，2019年前两个季度，中国分别出口82.7万吨和51.4万吨轧制材料，约占出口总量的一半。考虑到其他类型的不锈钢也包括在内，如果印尼的不锈钢按计划在2020年投产，300系列不锈钢对国内出口的影响将至少在130万-150万吨之间。
总而言之，我们预计短期
不锈钢价格将疲软或继续保持，主要是由于供应过剩和淡季消费的临近。 从中期来看，受印度尼西亚禁止采矿的影响，国内镍供应难以在2020年大幅增加，这间接限制了国内不锈钢产能的增长能力。如果2020年国内不锈钢产能增速低于预期，
不锈钢价格可能会企稳回升。
